银行业：捕捉中期业绩机会

    对称加息对银行息差影响偏正面。本次加息结构上来看，活期存款利率不变，其他期限存贷款利率上调25个基点。

    静态测算，对银行息差影响4~9个基点。考虑到负利率环境下，“金融脱媒”严重，加息对负债端的影响要小于资产端，实际影响可能更好，有利于下半年银行业绩进一步改善。

    加息方式预示利好银行的调控方向。首先，此次加息打消了市场对非对称加息的担忧。受平台贷相关信息影响，央行采取对称加息显示其未雨绸缪，开始提升银行盈利能力，帮助银行抵御潜在信贷风险，非对称加息的可能性下降。

    其次，本次加息显示央行开始从数量调控向价格调控过渡。伴随存准率的不断上调，数量调控的负面作用逐渐显现，实体经济增速放缓，中小企业贷款难问题尤为突出。如果通胀调控有需要，未来可能进一步向利率调控过渡，有利于银行调整信贷结构，缓解吸储压力。

    银行业中期业绩存在小幅超预期的可能。目前预期行业中期业绩增速33~35%，我们推测行业整体小幅超预期，部分银行中期业绩会大幅好于市场预测。因此银行中期业绩期将会引来一轮反弹，反弹持续性和幅度将取决于资金面和业绩超预期程度。