汽车业：1月销量为全年低点 后期有望逐月回暖

    龙年首月产销数据大幅下滑，整体趋势尚存悬念。2012年首月产销数据明显下滑，多项指标创历史新低，主要原因归结于集合了元旦和春节的两大假期，和去年同期销量为历史最高点。本月汽车总产量129.94万辆，同比下降27.47%，环比下降23.20%；总销量138.98万辆，同比下降26.6%，环比下降17.7%。总体来说，本月产销数据符合市场预期。

    乘用车1月总销量创历史新低。2012年1月乘用车生产127.85万辆，同比下降27.30%，销量116.06万辆，同比下降24.1%，环比下降15.2%。乘用车同比增速创历史新低，但总体产销表现好于商用车。

    轿车率领各车型大幅下降，SUV表现相对稳定。本月乘用车各车型均出现大幅下降，除SUV外，其他车型均下滑超过20%，其中轿车降幅最大。

    排量1.0-1.6升轿车保持市场主流地位，1月销量63.9549万辆，占比下降至56.1%，1月同比下降25.04%；排量1.6-2.0升轿车销量稳定，1月销量25.6554万辆，占比22.5%，同比增速仅下降9.06%。

    日系、韩系增速创历史新低，美系借机抢占市场，自主品牌市场被继续侵蚀。2012年首月乘用车自主品牌、日系车、德系车、美系车、韩系车和法系车的市场份额分别为40.2%、18.0%、17.3%、13.0%、8.4%和3.0%。帕萨特和途观登月销量榜首，联合抢占轿车及SUV市场。

    商用车整体销量低迷，增速创历史新低。1月商用车总销量22.9198万辆，同比下降37.3%，环比下降28.5%，整体商用车市场相对乘用车市场走势更为低迷，增速大幅下滑，本月同比降幅创历史新低。货车各车型全面下挫，轻卡增速创历史新低。

    客车市场下滑未能幸免，需求仍保持乐观。大中型客车方面，宇通集团继续领跑，金杯汽车、江铃汽车的轻客销量仍占据主流轻客市场。南汽集团成本月亮点，销量猛增至4171辆，本月市场份额超过江铃汽车，达19.5%。上汽通用五菱以48.6%的市场份额统治微型客车市场，本月同比增速下降13.7%，表现好于平均水平。

    对于乘用车销量的预判，我们认为2月份同比和环比幅增长20%以上，1-2月份同比有望微幅增长。重卡市场受存款准备金率下调的影响，2月起有望开始小幅回暖。投资标的上偏重于大盘整车企业，以销量超越行业平均水平，盈利依然保持较高确定性品种为主，如上汽集团、悦达投资、长城汽车、宇通客车及具备成长性的零部件企业，华域汽车、精锻科技。