基础材料：基础材料隐忧依旧但价格坚挺

    【基础材料行业研究报告内容摘要】

    中国-全球大宗商品市场的重要支撑

    全球基础材料市场隐忧依旧，但价格相对坚挺

    消息面关注焦点从希腊和IMF9月15日将发表的希腊报告转到较平静的数据上-美国非制造业和德国7月工业生产。。虽然面临有关经济衰退的种种隐忧，但基础材料价格仍保持相对坚挺-全球矿业股和能源股自8月初以来分别下降了15%和11%，但铜和布伦特油价的降幅分别只有8%和6%。。

    中国上半年经济表现出人意料，更多惊喜可期

    我们上周与一些中国市场参与者会面，他们也对中国上半年的强劲表现惊诧不已。4万亿刺激计划和极低实际利率(2011年1.5%)似乎让中国继续处在建设热潮中。数据显示中国空调产量同比大增40+%，其它材料产量也高于预期。

    保障房建设将产生进一步的叠加和放大效应

    政治上的大力支持可能将推动2011年保障房建设数量超过1000万套的既定目标，所以今年房地产的增长可能将大部分(若非全部)来自保障房。我们上周会面的多数钢铁业评论员都预计2012年铁矿石平均价格可能将为160美元/吨左右，较2011年下降10+%，但仍然较5年均价高25%。

    成品材料需求及低库存支持11年下半年基础材料价格上行

    11年下半年，铜、铝、PVC和MDI需求以及与住房相关的空调、家电和家俱需求可能将回升。汽车方面，保障房设计上每5套房配1个车位(从而对应一辆车？)。由于银行贷款收紧而民间年息超过15%，基础材料库存较低，这应会推动价格上涨。