三季度大盘运行有时间有空间

    上周五，作为今年本报读者节活动之一，由本报和中信金通证券金华营业部联合举办的“2010年下半年证券投资报告会”吸引了近250名投资者参与。针对上半年A股出现持续深幅调整和7月以来的强劲反弹，中信金通证券首席分析师钱向劲认为———

    上半年股市“跌过头”

    今年上半年，上证综指累计下跌26.82%，深成指累计下跌31.48%，居全球主要股指首位，两市总市值缩水5.88万亿元。特别是4月中旬以来，随着楼市调控政策开始出台，A股市场连续破位下跌。对此，钱向劲表示，严厉的楼市调控政策出台是上半年股市下跌的一个重要诱因。由于流动性的紧缩和房地产调控举措，市场对房地产等敏感行业的赢利预期开始降低。而房地产作为支柱行业所关联的上下游产业“牵涉甚广”，看空房地产就成为一股重要的做空力量。因此，在上半年的下跌行情中，地产、金融、有色等权重股成为下跌主力。

    同时，上半年受欧洲主权债务危机影响，经济二次探底的忧虑也开始加剧，这也直接导致了投资者信心不足。特别是大盘在跌破重要关键点位时，大量筹码恐慌性抛出，这又使大盘进一步下跌。

    另外，从上半年股市的供求关系来看，大量新股发行也是股市低迷的原因。一方面，上半年新股发行共募集资金2132.28亿元；另外一方面，加息预期一直存在导致机构不敢有大作为，这使得上半年股市参与资金不足。超跌反弹将延续

    进入7月后，上证综指单月大涨9.97%，月涨幅创下一年来的新高。随着上周大盘再现震荡调整，本轮反弹是否已经终结？对此，钱向劲表示，本轮行情的性质只能理解为超跌后的技术和估值的修正。经过一轮大跌后，市场发现楼市价格并没有出现预期中的急剧下降，经济增速也没有出现大幅下滑，显然股市对于政策调控的反应过于强烈了。最近出台的宏观经济数据表明，经济、楼市软着陆的迹象比较明显。因此，房地产调控而备受打压的银行股无疑也被高度做空了。所以，市场自发的纠偏力量催生了超跌背景下的三季度“吃饭”行情。

    不过，钱向劲也表示，既然是技术性反弹，就很容易受制于重要技术指标的压制。一方面，2680～2700点一线积聚了大量套牢盘，在经济预期仍不确定的情况下，抛盘压力不容小视。另一方面，如果超跌状态消失，大盘继续上涨的动力逐步减弱。目前看，大盘在逼近2680点的过程中走得比较“犹豫”，地产、银行股上行动力减弱。同时，本月光大银行发行上市分流资金、主要经济数据陆续公布等又成为短期左右权重股并进一步影响大盘走势的重要因素。市场之前对宏观经济调结构、GDP增速逐季下滑和7月经济数据不理想有所预期，这也需要通过调整来消化。

    不过，目前最大的不确定因素———7月份的CPI数据已经公布，而且市场已提前反应过。而在现时段，大盘就此下行的力量也不足,否则会很快回到超跌状态。因此，从技术上看2500～2550点是强支撑，调整后的市场活跃程度仍比较高。

    钱向劲认为，无论是什么性质的反弹，目前大盘传递出的信号包括：一是已经扭转了大盘持续下跌的趋势；二是基本探明了2319点的阶段性底部支撑；三是大盘在三季度运行有时间、也有空间，投资者可以考虑适当参与，否则到四季度等大盘上了一个台阶，不确定因素增加时，风险会更大。

    哪些板块值得关注

    钱向劲认为，从当前的经济格局和国家的战略部署看，投资思路依然不能脱离消费、新兴产业这个主线。在宏观经济、房地产软着陆的过程中，新兴产业将是推动经济增长的主导力量。因为，只有这种力量才能把国家经济从传统的过度依赖投资的高能耗、高污染、低效率的增长怪圈中解放出来，实现经济结构调整、产业结构升级的目标。对此，国家出台了一系列鼓励新兴产业发展的政策，由此可以预期，新兴产业集中的中小盘股将在这种历史性的经济转型中获得快速发展，从而孕育出众多的投资机会。投资者可以继续围绕新能源、节能减排、新医药、新材料、新消费、农业等方面展开挖掘。

    另一方面，投资者也可以关注食品饮料、零售、医药等消费行业的大消费概念的投资机会。此外，钱向劲还建议投资者关注浙江的上市公司，如传化股份、盾安环境、杭氧股份等。

    对于四季度的投资机会，钱向劲认为要谨慎对待。四季度不确定因素增多，11月份，创业板将迎来大规模的解禁潮；证监会将加大股票供应量、拟扩大中关村三板市场试点、造成资金分流，调整的过程很有可能是泥沙俱下。