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时间：2020年04月23日
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金融理财观念(The Finance Outlook)。正如之前提到的，杜邦在世纪之初率先将ROI (投资报酬率)用于衡量大规模企业中资本的使用效率。然而，在二十世纪一十年代，杜邦火药公司主要是由杜邦家族拥有和管理的，因此对它的管理毫无疑问关注的是所有者的长期利益。皮埃尔.杜●邦(Pierre Du Pont)永远不会去用ROI评价单个管理者的绩效。到二十世纪五年年代和六十年代，高层管理者已经不再是所有者了，金融理财观念的深入使得短期ROI以季度报告衡量个人绩效的形式而逐渐被推广了。
过于依赖于短期ROI使得经理人不愿面对高风险或是长期的冒险行为，这样就进一-步加剧了由市场营销观念引起的保守主义倾向。短期ROI可以人为的被暂时放大，有时候可能是许多年，这是由于专注于进行过程改良和购买较少的设施从而降低了设备维护、更新等投资。然而，从长期看，这种做法将会使得企业处于竞争劣势。Dertouzos、 Lester 和Solow(1989，57)用--份统计数据显示，从1965年开始，日本和西德的商业资本占净出口的比率已经明显高于美国，这恰好是这些国家显著拉近与美国生产力的差距的时期。
而且，金融理财观念将制造管理看作是与投资组合管理相似的，指出最小化风险的方法就是实行多样化。投资组合的经理人通过购买不同种类的证券以实现多样化的投资。而制造主管则通过经营公司核心事业以外的生意来实现多样化。随着世界上其它国家从战争中恢复过来，并且开始在二十世纪六十年代给美国企业带来激烈的竞争时，制造企业作出的金融上的应对就是进行更大程度的多样化，在六十年代后期几乎到了狂热的地步。在1965年美国有2000家企业发生了合并或收购，而到1969年这个数字上升到了6,000 家。
更甚至，在1963一1972年的合并浪潮中几乎有四分之三的企业是为了产品多样化，有一半是与本企业根本毫不相关的产品(钱德勒1977)。 结果就是美国大型制造企业的性质发生了戏剧性的变化。在1949年，美国500强企业中有百分之七十每年的收入来自于单项事业。而到1969年，百分之七十的美国500强企业都已经没有自己的优势业务了(Davidson 1990)。
正如市场营销观念那样，金融理财观念对于整个企业来说是太狭隘了。对于纯粹的财务组合经理人使用多样化来实现稳定的回报利率自然是有道理的，但是制造企业如果用这种战略思想就忽视了投资组合与制造管理在很大程度上的不同:制造企业远比投资者更能直接的影响自己的命运。-项制造业务的盈利能力是许多因素的函数，包括产品设计、产品质量、加工效率和客户服务等等。
当一个企业偏离自己的核心业务的时候，它就有在这些关键因素上翻船的危险。这就会抵消所有多样化带来的优势，甚至可能威胁到企业的生存。事实上，统计数据向我们描绘并购战略有效性的灰黯画面。由Racenscraft 和Scherer(1987)在二十世纪六十年代和七十年代早期开展的一项关于合并企业的详细调查中表明:平均来说，企业的盈利能力和效率在并购出现后不久就下降了。
Hayes和Wheelwight( 1984,13)从Fruhan(1979)那里和《福布斯》杂志引用进一步的统计数据表明高度多样化的多种经营大公司在绩效上有不如那些高度专注于特定产品市场的企业的趋势。在大众文化领域，像《门口的野蛮人》( Barbarians at the Gate, Burrough 1990)和《Merchants of debt》( Anders1992)形象的描述了纯粹放纵的贪念使得企业在并购过程中可以丝毫不考虑制造业的效率。
Scherer和Ross (1990，173) 在关于企业结构和经济绩效的全面调查中，对并购这种做法的有效性作了这样的总结:“并购企业的悲观景象是:普遍的失败，大量的平庸，偶然的成功。”
来源：工厂物理学
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