六问2010年理财市场

    然而，不甚健康的基本面已经伴随黄金走了一年的牛市。众所周知，黄金并非经济复苏最大的受益者，但在全球货币泛滥的背景下，出于避险和保值的需要，黄金的走势则更为强劲。纽约市场的主力黄金期货合约价格不断攀升，12月3日更是一举突破1220美元/盎司的关口，创下了1227.5美元/盎司的历史新高。

    2010年的国际金市，不能"就金论金"，与其挂钩最为密切的美元，是黄金明年走势的风向标。"过去几周里美元走高5%左右，因为希腊被调降评级，上周欧元/美元大幅贬值。"黄金专家

    DavidLevenstein表示，过去几周里美元大幅反弹，但美元的长期前景并不是太好。

    业内人士也分析称，在2010年二季度之前美联储实际启动加息进程的可能性较小，因此目前因为金价的技术性回调就认为金价见顶言之过早。但是美联储加息和美元回升预期将会随着美国经济恢复态势在2010年的明朗化而逐步升温，这将会导致金价趋势风向的转变。谨慎看多的观点占据了业内的主流，但更为乐观的看法是，黄金甚至能在长期攀上3000美元的高峰。"看空者们忽略了非常重要的因素，那就是黄金的基本面仍然强势，这会提振金价继续走高。首先，美国的货币和财政政策仍然是极度宽松，最终很可能导致通胀。现在美联储背负着超过12万亿美元债务，未来几年预计赤字也会超过1.5万亿美元，而不断印钞会削弱美元的购买力，美联储将不得不买入更多国债。除此之外，央行旺盛的购金需求、机构和个人的投资需求以及世界金矿产量的持续下降，也是支撑黄金价格的重要力量。"资深贵金属分析师JeffreyNichols提出，金价将在未来几年里继续保持长期向上趋势，很可能触及2000美元，在新一轮熊市来临前到达3000美元也并非毫无可能。

    各大银行也纷纷调高2010年黄金均价。摩根大通指出黄金可能在未来几个月里触及1300美元；美国银行-美林将2010年均价上调6.0%，至1110美元；2011年上调3.6%，达到1150美元；法国兴业银行则表示2010年上半年金价可能触及1500美元。

    谁是"外汇明星"？澳元毫无疑问是今年外汇市场上的明星。澳大利亚联储12月1日宣布，升息25个基点至3.75%，成为该行历史上首次3个月连续加息。至此，澳元也完成了其10月首次加息后的一波浩浩荡荡的升势，不但直接参与外汇市场的多头赚得盆满钵满，与此挂钩的理财产品也取得了不错的收益。

    那么，2010的外汇市场上，谁又会是那个"年度明星"呢？

    虽然现在尚难有定论，但找出那个"明星"的方法却不复杂：在全球进入加息潮的2010，哪一个国家的加息速度越快、加息幅度越大，其本币就越有可能成为外汇市场上呼风唤雨的"领头羊"。这样的例子在2009年已经屡见不鲜，英国、加拿大央行分别在5月和10月曾讨论继续扩大量化宽松政策，这也导致这两种货币兑美元快速下跌600多点上；而澳大利亚则因为持续的紧缩政策，促使澳元汇率重新回到金融危机前的水平。

    信贷类理财产品"王者依旧"？在多重因素的推动下，信贷类银行理财产品在2009年"异军突起"，无论在发行数量上，还是受追捧度上，都无愧理财市场上的"冠军"宝座。但在2010年，它依然能够"王者依旧"吗？

    业内人士分析，2009年下半年，在资金趋紧的背景下，银行又不断通过发行信贷类理财产品的方式进行"曲线救国"。据业内人士介绍，每当国内商业银行遭遇货币从紧政策、信贷规模、资本充足率限制，信贷类产品都是其"表内转表外"的重要通道。

    2008年上半年，由于实施从紧的货币政策，银行信贷规模受到限制。数据显示，信贷类理财产品发行量自2008年年中开始一路飙涨，6月份各银行发行量达126款，较上月增长43.2%，在8月份更攀至161款的高点。进入2009年，一轮超常规信贷投放形成了充裕的流动性，银信合作一度萎缩。然而进入9月份，伴随新增信贷的逐月减少，银信合作理财产品却逆势增长。9月份，信贷类产品发行量从此前的两位数激增至218款，11月，更是突破300款，创下了年内新高。

    但银行用此手段希望减少对资本的消耗，以应对较大的资本充足率压力的尝试却引起了监管层的高度重视，原因在于银行有调整资产负债表的需要，但如不进行控制，相当于信贷货币政策的有效性将下降。据来自银行和信托公司的知情人士透露，一份名为《关于加强信托公司主动管理能力有关事项的通知(讨论稿)》的文件已开始在业内征求意见。按照《通知》规定，商业银行借助信托平台发行理财产品购买本行信贷资产将被禁止。此举将导致今年理财市场上的"拳头产品"就此全面夭折。

    即使最终"存活"，预计其多数也将以短期产品形式发出。数据显示，今年信贷类产品期限结构为3个月及以下的短期产品占比27%，3个月至1年含1年占比71%，1年以上约2%，中长期产品明显占据主流。但在市场普遍加息预期下，预计固定收益类产品会向短期限方向发展，信贷类产品也不例外。