巨人脚下的宏达电

    即使你一眼不眨，也有可能已错过这条新闻：苹果(Apple) iPhone5手机迟到的对手、宏达电(HTC)同类产品很快将上架美国各大商店。尽管三星(Samsung)或苹果的新产品发布占据各大报纸首页（三星Galaxy SIII本周在欧洲隆重亮相），但第三名的HTC几乎无人报道。作为手机生产商行业的老三，就好比网球界的穆雷(Andy Murray)，在你与纳达尔(Rafa Nadal)和德约科维奇(Novak Djokovic)打对手时，他的价值几何呢？

    HTC的销售在过去6个月内已经减半。这批运往美国的手机（导致延误的海关审查，是其与苹果专利诉讼纠纷的一部分）是其东山再起的关键。好消息是，HTC深受用户喜爱：据Bernstein分析师最近一项民意调查显示，58%的用户非常满意，65%的用户计划再次购买。该比例与三星（分别是62%和61%）相仿。苹果在此两项的得分都超过五分之四。

    问题是HTC下一步走向哪。该品牌手机属高端市场，而手机销售的新增长将来自新兴市场的低价机型。三星（据巴克莱数据，27%属高端、38%属中低端）可以兼顾不同价位，而苹果（比例为45%和3%）则可享受从高处俯瞰的风景。这使HTC（8%和5%）处在一个比较尴尬的位置。投资者明白这一点：其股价在12个月内下跌了62%，表现落后于三星100%，更远逊于苹果。

    HTC确实有选择：它没有债务，且持有27亿美元现金总额，相当于五分之一的每股现金流比。关于穆雷能否赢得大满贯，或者是否应该改变训练和策略的辩论，将一直持续到他最终达到顶峰（要不就退休）。HTC对三星和苹果并不构成威胁。但关于其策略的辩论将一直持续。就像穆雷一样，该公司还没有阐明足以改变其“落后者”公众观感的策略。