汽车及零部件行业：校车行动在加速

    事件：据媒体报道，3月28日，温家宝总理主持召开国务院常务会议，审议并原则通过了《校车安全管理条例(草案)》。会议决定，条例草案经进一步修改后，将由国务院公布施行。

    目前的信息表明，草案对校车安全管理的政府角色、校车服务的安全责任主体、校车使用要求、路权保障等均做了明确规定。结合此前通过的《专用校车安全技术条件》国家强制标准，我们认为，校车服务作为政府公共服务，在制度层面上的框架设计或已基本完成。

    农村地区校车潜在需求大。相对于拥有较好交通基础设施的城市地区，农村地区(尤其是边远山区)路况安全差、就学距离远等问题尤为突出，“校车”安全事故也多发于此类地区。相关统计表明，近5年，校车事故死亡学生中的74%为农村学生。对此，意见稿明确规定，对难以保障就近入学、且公共交通不能满足需要的农村地区，要采取措施保障学生获得校车服务。我们此前的测算表明，我国农村校车市场空间应在30万辆左右。

    农村地区校车市场已经启动。据统计，我国目前真正意义上的校车仅有2.9万辆，占接送中小学生和幼儿车辆的10.32%，而且主要覆盖城镇地区，农村地区的校车服务基本属于空白。然而，情况正发生着积极的变化。

    从相关客车企业了解到信息表明，今年以来，边远地区的公立学校已经取代发达地区的私立学校成为校车采购主体。今年前2个月，根据中客网统计口径，我国累计销售各类校车共4577辆。作为校车市场启动年，我们预计今年校车销量有望达到2万~2.5万辆的水平。随着草案涉及的各项政策、特别是财政补贴政策的逐渐落实，校车需求释放节奏或有望加速。

    财政补贴或超预期。在当前经济转型期，包括政府教育预算占GDP 4%的承诺等各种信息均表明，校车服务的财政补贴力度及范围或有望超预期，未来20万辆左右的城市校车市场启动时点也是值得期待的。

    投资策略：首推具有技术、产品先发优势的宇通客车。此外，投资者也可关注客车板块其他标的的交易性机会，如中通客车、金龙客车等。

    风险提示：政府在资金层面的支持力度低于预期。