软件与服务行业：经济结构调整主力军

    事件

    2012年4月6日，工信部正式印发了《软件和信息技术服务业“十二五”发展规划》，规划明确了“十二五”的发展思路和发展目标，确定了10项发展重点和8项重大工程，提出了相关政策措施，为软件与信息服务产业未来发展指明了方向。

    评论

    软件与信息服务产业日益成为支撑我国经济结构调整的支柱型产业，再续产业黄金十年：根据软件与信息服务产业“十二五”规划，到2015年，整个软件信息服务产业规模突破4万亿，占信息产业的比重达到25%，从业人员超过600万人，真正成为国民经济的支柱产业；同时，“十二五”期间也是我国经济结构调整的重要窗口期，软件与信息服务产业将成为支撑我国经济结构转型的重要方向。按照规划，软件产业仍将保持年均复合增长24.5%以上。

    在过去多年快速发展的基础上，再续产业黄金十年。

    十大重点、八大工程指明发展方向，信息服务比重加大，软硬件国产化取代将成大趋势：规划重点指出了未来国家支持的产业发展十大重点和八大工程，覆盖基础软件、信息安全、数字内容、工业软件等多个方面；同时，由于信息安全的越加重视，从长远来看政府及央企软硬件国产化取代将成大趋势，相关企业将受益。规划指出到2015年，信息技术服务收入占软件和信息技术服务业总收入比重超过60%，服务化成为趋势。

    促进形成以企业为主体的创新体系，支持技术服务以及软件与多领域融合：规划指出了要形成以企业为主体的创新体系，软件业务收入前百家企业的研发投入超过业务收入的10%，上市公司在吸引人才、政策支持、资源整合等方面具有优势，特别是子行业龙头，有望在各自细分领域形成围绕自身发展的创新体系；同时，规划也指出了支持软件产业与大数据、空间信息、数字内容等方面的相互融合和渗透，在这些领域的相关公司将获得较大机会发展。

    政策优惠继续支持，培育大企业：预计“十二五”期间，财政对软件行业的支持力度加大，未来将从税收、核高基、重大专项等多个方面加大财政支持力度；国家有意形成以企业为核心的创新机制，并以此扶持掌握核心技术的企业做大做强，拥有核心技术实力的上市公司将更有优势。在“十二五”期间，国家将重点培养10家以上收入超过100亿的企业以及3到5家千亿级企业。

    关于受益于软件与信息服务产业“十二五”规划的上市公司：我们认为，“十二五”期间，在国家政策支持下，具有技术、资本、市场等多重优势的大企业将脱颖而出，成为产业巨头，引领国内乃至世界软件业的发展；同时，具有自身行业特色、核心竞争壁垒以及灵活机制的中小企业也将伴随产业快速发展而做大做强。

    投资建议

    我们维持行业“增持”评级，投资组合为：同有科技、用友软件、太极股份、榕基软件、广联达，易华录。交易性标的：中国软件、浪潮软件。

    风险提示

    考虑到软件行业一季度二季度业绩的不确定性以及一季报由于税收返还问题，建议配置具有长期成长价值的产品型公司；三四季度待业绩相对确定性较高后，再配置弹性大的订单型公司。