建筑工程：继续关注装饰五强

    房地产新开工增速大幅放缓。2012年1-2月全社会累计完成固定资产投资21189亿元，同比增长21.5%，增速较去年全年下降2.3个百分点。房地产开发投资总额5431亿元，同比增长27.8%，增速较去年全年下降0.1个百分点。房屋新开工面积20049万平方米，同比增长5.1%，增速较去年全年降低11.1个百分点。当前地产政策仍无放松迹象，预计未来一段时间房地产投资增长还将继续放缓。

    铁路投资大幅下滑，公路投资出现下滑。1-2月全国铁路基本建设投资208亿元，同比下滑67.5%，较去年全年下滑幅度加大；从我们跟踪的项目信息看，目前铁路建设未见新开工项目，预计上半年铁路投资仍将疲弱。公路固定资产投资860亿元，同比下滑12%，由于地方政府资金持续紧张，预计后续公路投资仍将缓慢。

    化学工程投资高景气度不断延续。1-2月化学原料及化学制品制造业投资657亿元，同比增长28.3%，增速较去年全年提升1.9个百分点；石油加工、炼焦及核燃料加工业固定资产投资133亿元，同比增长26. 1%，增速较去年全年提升16个百分点。在高油价环境下，部分化工行业盈利情况依然较好，推动化学工程投资需求增长，而煤化工投负亦较为旺盛。

    水泥价格有所企稳，钢材价格小幅回升。随着天气转好、旺季来临，3月以来水泥价格有所企稳(但华东地区水泥价格由于海螺水泥的低价策略而下跌较多)，钢材价格出现小幅回升。

    风险提示：海外经营、汇率波动、原材料价格、应收账款坏账等风险。

    投资策略：继续关注装饰五强。建议持续关注年报季报业绩或业绩预告靓丽、高增长确定性强、估值仍然严重偏低的装饰五强一一金螳螂、亚厦股份、洪涛股份、瑞和股份、广田股份。园林板块关注业务创新逐渐开花结果的东方园林、估值渐具吸引力的棕榈园林。此外还可关注去年经历业绩低增长和订单高增长、当前估值处于历史低位的中材国际。