光伏行业：装机量略超预期 看好上半年补库存行情

    2011年光伏装机量略超预期，全年仍然供大于求

    2011年光伏装机量略超预期，全年仍然供大于求。根据彭博新能源财经公布显示2011年光伏装机量为28GW，从2011年下半年受益于中美市场的启动和德国四季度抢装潮影响，市场不断调高2011年光伏装机量预期，从22GW不断上调，最后我们认为2011光伏装机量略超预期，但是2011年全球组件产能超过40GW，仍然为供大于求。

    看好一季度补库存行情

    目前库存降到2011年一季度以来最低位。由于2011年产能的释放和下游需求并未有相应增长，整个行业在2011年上半年被动补库存，库存由2010年底的4.4 GW达到2011年第三季度末的10 GW。进入第四季度，一方面新兴市场的装机量强劲增长和德国市场的抢装，另一方面制造厂商显著降低产能利用率，从而使年底总库存水平大幅降低到7.3 GW以下，是2011年一季度以来的最低位。

    看好上半年补库存行情。全行业产能利用率在2011年三季度有着明显下滑，硅片、组件厂商产能利用率由2011年3季度60%下降到4季度40%，受益于上半年补库存行情，2012年一季度产能利用率将有所提升，行业盈利出现好转，我们看好上半年补库存行情。

    多晶硅触底反弹，未来将在30-40美元区间波动

    我们认为未来多晶硅价格将在30-40美元区间波动，理由如下：1)未来一两年多晶硅产能仍然有较大释放，未来大幅涨价可能性不大。2)30美元已经逼近不少厂商成本线，未来多晶硅技术并没有太大技术突破，冷氢化技改后成本为25美元左右。

    可再生能源十二五规划即将发布

    《可再生能源发展“十二五”规划》目标已经确定，但是具体细节还未出台，预期将在节后发布，规划显示，到2015年，太阳能发电将达到1500万千瓦，年发电量200亿千瓦时，地方的规划则频频出台，国内装机量热情高涨，推动国内装机量超预期增长。