通信行业：五年完成FTTH ODF、光纤光缆最受益

    流量是FTTH推进根本动力，广电的阻碍逐渐减弱

    视频的标清化、高清化使得流量级数增长，流量的暴增是FTTH推进的最根本动力。FTTH规模推广影响到广电在三网融合中的利益格局，广电前期叫停了IPTV业务，影响FTTH的推进。近期广电加快了融合的步伐，有消息传出下半年有望确定下一阶段试点的推广方案，同时国家广电有线网络有望近期挂牌，我们认为国家广电网络成立是广电网络下一代网络建设的标志，广电对FTTH阻碍逐渐减弱。

    十二五完成城镇FTTH的覆盖

    在中央政府提出“国家宽带”战略之后，各省市在十二五规划中提出“智慧城市”的计划，初期主要任务是推进WIFI和FTTH的建设，要求在十二五期间完成城镇FTTH的覆盖。我们按照要求5年内完成2.5亿宽带用户的覆盖，不考虑电信和联通的重复覆盖，我们最保守预计年均建设量4800万线以上，这与目前我们预计的2011年运营商4400万线的集采量相吻合。

    FTTH对光纤光缆、光纤配线架/交接箱的拉动作用最显著

    在FTTH推广中，运营商目前采取以30%-50%覆盖率的薄覆盖与100%全覆盖相结合的方式。在初步薄覆盖的方式中，配线、馈线的光纤光缆的布设和光纤配线架/交接箱是一次性100%布设到位，需求量更大、更加刚性。而OLT、OUN和入户光缆随着实装用户增长，采取滚动投资的方式分步建设，需求是逐步释放。我们认为处于FTTH初步覆盖的阶段，对光纤光缆、光纤配线架/交接箱的拉动作用更加显著。

    投资建议：

    评级未来十二个月内，通信设备制造业评级“有吸引力”。

    重点关注日海通讯、新海宜、烽火通信和亨通光电。