宁波华翔：回购的底气十足

    2011年5月17日一则公告吸引了投资者的眼球:宁波华翔拟出资不超过2亿元,不超过14.5元/股的价格,通过深交所交易系统回购自己公司的股票,回购数约为1379万股。回购后的股票将予以注销。

    公司是继年初健康元首先公布回购股份之后的第二家。一般来说发生上市公司回购股份的行为有这么几点是应当给予关注的:一是在股市积弱之际,低迷的股价已跌出了公司的价值底线,大股东出手表明公司股东或高管看好自己公司的前景,认为股价已被低估,同时也向投资者传递了积极信号;二是大股东回购上市公司股份也是股市离底部越来越近的一个重要信号。

    对于此次回购的目的,公司在预案中明确表示:上市以来,公司业务取得了快速发展,市场拓展能力、研发能力和盈利能力大幅提高。2010年,公司实现营业总收入333,311.04万元,同比增长18.46%;实现归属上市公司股东的净利润42,026.42万元,扣除非经常性损益影响,同比增长77.41%。公司看好中国汽车行业的未来发展,公司也面临着较好的发展机会。从历史看,目前公司的估值(市盈率)处于低位,公司本次使用经营中富余资金回购部分股份,将有利于维护公司资本市场形象,保护广大投资者的利益。

    另外,充裕的现金流使公司此次的回购行为底气十足。2009年以来,公司进行了一系列的产业调整,出售了子公司“富奥汽车”部分股份和“辽宁陆平机器”的全部股份,扣除税款,回收资金6.18亿元。公司历年来有足够经营性现金流,截止2010年底,公司货币资金为12.96亿元,母公司无银行贷款。公司利用富余资金回购股份将有助于提升公司的收益,增强投资者的信心。

    公司目前股权相对分散,本次回购股份的实施也有助于提高股权集中度,有利于公司长期、稳定的发展。

    公司主要从事汽车中高档内饰件的生产,为上海大众和一汽大众提供配套服务。多年的发展和积累,公司已成为专业化、模块化发展的汽车零部件供应商,目前业务涉足大约占整车产品成本的5%左右,净利润率大约8%～10%之间的高附加值座椅系统。公司还顺应汽车轻量化的趋势,大力发展非金属业务包含滴灌产品在内的注塑件业务。子公司宁波玛克特生产的复合胡桃木和天然胡桃木的内饰件,目前是国内唯一一家能够生产中高档轿车天然胡桃木饰件的零部件厂商。公司的海外市场的拓展已提早布局未来为大众、通用等现有客户的新车型同步开发、全球配套。

    光大证券认为,公司此次股票回购,有利于小幅提高大股东持股比例,有利于激励公司大股东长期稳健经营上市公司。并预测,公司2011～2013年的EPS分别为1.01元、1.24元和1.53元,以2010年为基期三年复合增长率27.5%。