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时间：2020年06月05日
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海龟交易法则：交易厅内的恐慌 1
为了说明价格变动的背后机制，让我们把情节稍作变化。假设萨姆没办法以每份合约1.845 0美元的价格买回10份合约来平掉他的空头头寸，因为有一个经纪商正在替东方汇理金融公司以每份合约1.845 2美元的市场卖出价大举买入英镑合约。这个经纪商买的实在太多，以至于所有的场内交易商都开始紧张起来。
尽管有些交易商可能持有多头头寸(long position)，但也有很多交易商可能已经卖空10份、20份甚至100份合约，这意味着价格上涨会让他们赔钱。由于东方汇理金融公司的态度代表着许多大的投机商和对冲基金，它的买入举动尤其令人不安。“东方汇理还想买多少?”场内帽客们在问，“是谁下达了这个命令?”“这是否只是一次大规模行动的开端?”
如果你是个已经卖空20份合约的场内交易商，你也会变得惶恐不安。假设东方汇理试图买入500份或1 000份合约，这样大的交易量或许会把价格推高到每份合约1.846 0美元或1.847 0美元的程度。你绝对不敢在1.845 2美元的价格再卖出。你或许愿意在1. 845 3美元或1.845 5美元的价位再卖出一点，但也有可能你只想在1.845 2美元的价位买回平仓，甚至甘愿赔钱选择在1.845 3美元或1. 845 4美元的价格买回，而不再敢指望能在1. 845 0美元的价格买回。
在这类情况下，买卖价差可能扩大—买入价是每份合约1.845 0美元，卖出价变为每份合约1.845 5美元。或者买入价和卖出价同时提高，变为买入价1.845 2美元，卖出价1.845 5美元，因为曾经在1.845 2美元时卖空的那些帽客们试图在以同样的价格买回，不赔不赚地平掉他们的头寸。
是什么变了?价格为什么会提高?价格变动取决于市场中所有买者和卖者的共同态度，这些买卖者就是我们所说的那些帽客、投机者和对冲者：想在一天内反复赚取微小买卖差价的人，想投机于一天内价格小幅变化的人，想投机于几个星期或几个月内价格的大幅变化的人，以及想规避经营风险的人。
共同态度变了，价格就会变化。不管什么原因，一旦卖者不再愿意以目前的价格卖出，而是想提高价格;买者又愿意接受这个更高的价格时，市场价格就会上涨。同样，不管什么原因，一旦买者不再愿意接受目前的价格，而是想压低价格;卖者又愿意在这个更低的价格卖出时，市场价格就会下跌。
共同态度可能会有“自促”作用。如果有足够多的场内交易者持有空头头寸，却有一个大买单不期而至，恐慌可能出现。一个大买家可能会把价格推高到一定的程度，引发其他一些预挂的买单成交，这会导致价格进一步上涨。出于这个原因，有经验的帽客会在价格开始攀升的时候迅速退出空头头寸，只做多头。
文章摘抄于：《海龟交易法则》 作者：(美)柯蒂斯·费思
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