电子元器件行业：制造复苏带来新的机会

    投资建议

    行业策略：制造繁荣是这轮半导体景气繁荣的主要特质，特别是在消费类电子。因此，我们建议投资者积极关注业绩弹性大的“周期性”股票。由于2月份订单回暖为急单，无法确定2012Q2景气是否反转，我们建议行业确定见底后再行投资更为稳妥，静待3月份订单情况，寻找最佳买点。

    投资策略：围绕着业绩弹性的周期性股票为主要投资方向。在消费电子领域，建议关注兴森科技、生益科技、得润电子、顺络电子与鸿利光电等，在工业电子领域重点关注拥有技术创新带来的投资机会，建议关注中环股份与七星电子。

    行业观点

    消费类电子以半导体制造繁荣为先导：1、终端需求由“一枝独秀”到“百花齐放”，产品价格竞争推动制造链制造繁荣。2、技术创新步伐减慢，杀手级应用较少。3、终端品牌进入战国时代，未来产品竞争将会加剧。

    工业类电子将出现较多技术创新繁荣：光伏产业将由“规模扩张”转向技术创新，材料制造环节技术创新为重点，并传导至产业链各个环节。锂电池国产化以及技术创新加速，成为另一个热点。

    2月份订单回暖多为急单，需3月份订单，甚至Q2订单确认反转：订单回暖一方面来自于前期去库存带来的补库需求，另一方面也来自于1月份元旦与春节叠加的放假(普遍放7~12天)导致的订单延后。主要为急单，目前依然无法确认2012Q2行业景气是否反转，需要观察。

    军工、通信领域以及iTV、Ultrabook制造链或是未来热点：2012年将是中国军工产业国产化进程与市场需求增长最快的一年。而中兴华为大量订单投放也为相关产业链公司带来良好发展机会。iTV与Ultrabook作为新增消费类电子需求存在爆发增长的潜力。

    风险提示

    前期超跌反弹带来的股价回调压力；欧债问题反复带来的需求变化风险。