传媒业：期待后续实质性利好政策出台

    2011年10月，中国共产党第十七届中央委员会第六次全体会议召开，其聚焦“深化文化体制改革、促进文化大发展大繁荣”，审议通过了《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》，并提出建设“文化强国”，在此巨大利好下，A股文化传媒板块强势上涨，表现耀眼，传媒(申万)涨幅21.1%，传媒(中信)涨幅21.4%，大幅跑赢同期仅上涨4.4%的沪深300指数。

    2011年10月内地电影票房榜上，光线传媒的《画壁》表现良好，上映32天实现1.82亿元票房，表现仅弱于同期上映33天实现2.03亿元的《白蛇传说》。《画壁》的成功一定程度上显示出了光线传媒在影视业方面具有一定实力。

    中国共产党第十七届中央委员会第六次全体会议于10月15日至18日召开，其再次聚焦“深化文化体制改革、促进文化大发展大繁荣”，审议通过了《中共中央关于深化文化体制改革、推动社会主义文化大发展大繁荣若干重大问题的决定》，并在会议上提出了建设“文化强国”的目标。我们认为：本次会议是关系到我国文化产业的一次重要会议，其具有重大影响。此次会议有利于推动我国文化体制的进一步改革以及文化产业的进一步发展和繁荣，我们判断其对整个文化传媒产业都有正面影响，而其中的国有骨干文化企业受益将更为明显。

    广电总局于10月25日下发《关于进一步加强电视上星综合频道节目管理的意见》，提出从2012年1月1日起，34个电视上星综合频道要提高新闻类节目播出量，同时对部分类型节目播出实施调控，以防止过度娱乐化和低俗倾向，满足广大观众多样化多层次高品位的收视需求。我们预计该“限娱令”将产生三个方面的影响：1.各省级卫视排名可能会重新洗牌；2.电视剧制作机构将受益；3.互联网等新媒体将受益。

    我们将继续给予行业“增持”的投资评级，我们认为在后续国家政策的支持下，A股传媒板块具有中长期投资机会。但短期板块涨幅已经较大，一部分个股估值已经出现“虚高”并累积了风险，短期继续上涨缺乏行业基本面条件的支撑，未来国家更多实质性利好政策的出台将是传媒板块继续上涨的动力。