汽车行业：8月销量同比增长4.45% 售价仍待观察

    市场调研：轿车零售价格仍待观察。我们近期对德系、美系和韩系车4S店进行调研，整体反映9月以来销售情况环比向好，但同比并无明显变化，车价优惠幅度未出现大幅变化。目前A股汽车板块动态市盈率约为12倍，其中乘用车板块动态PE约为10倍，商用车板块动态PE约为10倍，汽车零部件板块动态PE约为13倍。传统汽车行业面临需求增速放缓、产能逐步释放、政策面偏空的局面，8月份汽车销量增速4.45%，短期轿车行业的机会还看终端零售价格能否在销售旺季中回调。根据公司的行业地位、竞争优势、以及未来发展前景，我们建议投资者重点关注中国A股上市公司中的宇通客车(600066.SH)、悦达投资(600805.SH)和江铃汽车(000550.SZ)。

    8月销量138万辆，同比增长4.45%。8月全国共销售汽车138万辆，同比增长4.45%，环比增长8.29%。2011年以来累计完成汽车销售1202万辆，同比增长3.75%，预计2011年的汽车销量增速在7%以内。

    轻客和MPV需求较旺。此前持续高速增长的SUV的8月销量同比增长11.85%。轻型客车和MPV的8月单月销量增速较快，分别为13.8%和11.2%。

    自主品牌乘用车8月市场份额同比继续下滑。2011年8月自主品牌乘用车共销售40.7万辆，市场份额37%，同比下降3.08个百分点。当年累计销售392万辆，市场份额42.4%，同比下降2.65个百分点。

    风险提示：1)竞争激烈导致的降价风险；2)需求下滑的风险；3)原材料价格上涨的风险。