浙江医药：增发制剂迎来新飞跃

    浙江医药4日公告非公开发行股票预案,拟发行不超过7000万股,发行价不低于27.98元,募集资金不超过20亿,大股东不参与。公司拟在绍兴滨海新城生物医药产业园内新建一个符合国际标准的生产基地,用于实施生命营养品、特色原料药及制剂出口基地建设项目。

    维E给力,11年业绩有望超预期

    浙江医药系我国重要的原料药和制剂生产企业,公司主导产品维生素E年产量居全国首位,目前全球VE产能主要集中在帝斯曼(1.8万吨VE油)、巴斯夫(1.4万吨VE油)、浙江医药(1.2万吨VE油)和新和成(1.1万吨VE油)四大厂家。公司排名世界第三。

    上海证券预计,由于VA近日国内供货紧张,国际禽畜业回暖加快,VA价格将步入一个上升通道。VE方面:近期由于日本地震的关系,影响到了VE生产中的重要中间体间甲酚的供应,VE的涨价预期十分强烈,下游饲料企业也可能因为通胀预期加量备货,VE后市涨价的可能性很大。

    VE收入占了浙江医药营收的半壁江山,VE价格往往对浙江医药的走势有显著影响,近期,国内维生素E行业巨头浙江医药,宣布将其主导产品VE的国内市场报价提升至180元/千克,目前成交价在150-160元之间;而仅在6月初,其VE的市场价还仅在140元上下。

    VE每公斤涨价40元,在很大程度上为浙江医药下半年的业绩复苏提供了动力。根据兴业证券的测算,VE价格上涨10元/公斤,将为浙江医药贡献EPS0.35元。

    增发制剂,提高盈利新突破

    有业内人士称,浙江医药以垄断原料药VE获得超高盈利能力,但是,制剂比重过低被认为是制约发展的重要因素。浙江医药自身也意识到现有盈利水平受维生素E价格波动的影响较大,具有一定的周期性,通过本次募投项目以增强公司抗风险能力和盈利能力。

    本次三个募投项目分别投向生命营养品、特色原料药及制剂中。其中制剂是公司在“十二五”期间重点打造的新品。据方案,制剂项目主要生产产品包括:口服固体制剂、软胶囊保健品、乳酸左氧氟沙星大容量注射剂(软袋)、头孢类冻干粉针剂、碳青霉烯类冻干粉针剂、头孢类口服固体制剂、免疫抑制剂类口服固体制剂和免疫抑制口服溶液。

    本次募投重点之一的建设制剂出口基地,是浙江医药多年技术探索之后的一次重要转型。该公司现已拥有具有国内示范水平的制剂车间,可生产大容量注射剂、小容量注射剂、冻干粉针剂、片剂、硬胶囊剂、软胶囊剂、滴丸剂、口服溶液剂等八大类剂型,所有剂型均通过国内GMP认证,并已形成较大的产销规模。但由于场地有限,产能扩张受到较大制约,已不能满足该公司制剂业务快速发展的需要。通过多年自主研发,浙江医药已研制成功多个特色药物,本项目建设可实现规模化生产,并满足国内市场和欧美等规范市场对高标准、高品质制剂产品的要求,有利于逐步开拓国际制剂市场,进一步壮大浙江医药制剂业务规模,减少公司盈利对维生素E业务的依赖性。

    国金证券认为:该公司医药根底雄厚,医药板块可借助增发契机走向崛起之路。