深圳市恒烽达模特衣架制品厂

　A股少见电商股，更别提跨境电商。而身处服装行业的百圆裤业近日宣布收购环球易购。重组方案发布当日，一些大型券商的分析师便开始给机构发送信息，表示看好环球易购，百圆裤业的股价亦连续两个交易日涨停，且大有继续之势。

　　不过，环球易购估值过高、跨境电商的龙头企业也生存困难等问题，山东婴儿裁剪模特，济南婴儿制衣公仔亦令百圆裤业受到质疑。

　　被指估值过高

　　百圆裤业以约10亿的代价收购环球易购，国内分析师多数看好。但在深圳一位了解同类跨境电商的业内人士看来，这次收购的估值，算不上便宜。

　　根据百圆裤业披露的资料，在评估基准日2014年3月31日，深圳市环球易购电子商务有限公司净资产账面价值为7336.55万元，持续经营前提下，经收益法评估，净资产(股东权益)评估价值为104549.00万元，增值率为1325.04%。

　　“估值偏高，2013年环球易购的利润三千万左右，卖了10个亿，相当于33倍市盈率，这不是买股票啊!”上述深圳业内人士称，一般来说，这类收购都是交易双方先谈好价格，评估师再依照这个价格去做方案，所以，不能太把评估报告当真。

　　实际上，在跨境电商业内，与环球易购有可比性的公司，显然不是分析师们说的唯品会、亚马逊。

　　在跨境电商业内，都觉得在美国上市公司的兰亭集势、在香港上市的易宝有限公司(DX)与环球易购最具可比性。

　　专注于外贸B2C电商的研究机构“颇蜜众媒体”此前就专门将兰亭集势、易宝、环球易购等几家业内企业进行对比，这家全部由业内人士组成的机构，对于环球易购的评价，似乎并不比兰亭集势、易宝高。

　　颇蜜研究认为，环球易购跟DX(易宝)、兰亭差的可不是一个档次。首先，Everbuying这个网站知名度远远没有DX，lightinthebox高 而且订单处理、客户支持、供应链似乎都有需要改进的地方。总体而言，环球易购给人感觉是一直在模仿，永远不能超越，Facebook营销借鉴兰亭，网站产品线借鉴DX。

　　实际上，在国内的跨境电商行业内，山东婴儿裁剪模特，济南婴儿制衣公仔环球易购不仅在很多方面不如兰亭集势和易宝国际，在业内人士眼里，环球易购也算不上行业的绝对龙头。

　　日前，华南地区规模最大的B2B电子商务平台淘金地CEO向隽称：“国内一些专业外贸电子商务网站异军突起，成为促进我国中小外贸企业转型的主力，具有代表性的有兰亭集势、敦煌网、易唐网等。”业内人士最先想到的，并不是环球易购，而是众所周知的兰亭、敦煌。

　　跨境电商看起来很美

　　与兰亭集势、易宝(DX)这些大名鼎鼎的跨境电商相比，环球易购的估值更显得“昂贵”。

　　跨境电商第一股兰亭集势2012年营收为2亿美元，2013年收入为2.9亿美元，去年上市后一度暴涨一倍，此后一路下跌，目前仅仅剩下2.83亿美元的市值，即17亿人民币左右。

　　从业绩看来，2013年环球易购营收能力仅为兰亭集势的1/4，但估值达到兰亭集势的一半多。

　　而外贸B2C网站DX在2011年借易宝的壳上市，在香港市场股票被爆炒，2011年第一季度股价一度被炒到1.5港元以上。2011年下半年DX成功注入易宝后，易宝股价在1.1港元附近，市值约56亿港元(约7.2亿美元)，但是2012年开始股价一路下滑，目前，其股价仅0.16港元，市值仅1亿美元左右，成交清淡，沦为“仙股”。

　　无论是易宝，还是兰亭集势，目前的日子都不好过。

　　DX在港上市初期，2011年三四季度营收分别为3.55亿、3.98亿港元，是公司业绩最好纪录。但是2012年第一季度和第二季度，DX营收增长开始疲弱，到了2012年第三季度和第四季度更是出现连续的营收同比下滑，同时利润率也大降。

　　同样的，被众多国内投资者看中的兰亭集势，山东婴儿裁剪模特，济南婴儿制衣公仔也是在上市后不久就出现业绩变脸。兰亭集势2014年第一季度财报显示，净亏损920万美元，而上年同期净利润有260万美元，之间的差距达1180万美元。

　　一位业内人士称，跨境电商看似“钱途”无限，但真正赚到钱的没有几个，很多打的都是价格战，大品牌没赚多少钱，中小品牌也被吃掉。由于跨境电商涉及到跨市场、跨国家、跨文化、跨海关等问题，严重限制了电子商务的效率，从而加倍增加了电子商务交易成本。
　据报道，失落内地体育品牌一哥宝座的李宁，经营情况深陷泥泞。公司在昨天收市后发出盈利警告，预期今年上半年大幅亏损5.5亿元人民币，令市场大跌眼镜。公司解释，亏损与扩大直销网络、清理渠道库存、增加呆坏帐有关。今年以来，内地零售消费市场淡静，本土体育用品品牌生存环境艰难，券商多不看好李宁下半年表现。李宁昨天跌1.08%，收报5.47港元。

　　启动转型销售净亏损3亿

　　根据港交所公告，李宁今年上半年亏损预计由去年同期1.84亿元大幅扩大至5.5亿元，其中的销售亏损净额录得3亿元。公司解释，由于从2012年7月启动转型计划，前期投资包括拓展直销网和营销资源投入，这是导致亏损的原因之一 第二个原因是，在清理分销商的库存期过后，公司仍在减少批发和销售新产品 不过，公司强调上述举措可带来可持续发展。

　　李宁：新策略已见成效

　　拖累李宁盈利另一个“烂摊子”，是巨额的拨备。公司预期，除了上述3亿元的净亏损外，今年上半年的呆坏帐拨备高达1亿元，公司解释，分销渠道商仍在去杠杆过程当中，但其批发的新品仍需增长 另外，期内公司在关闭旗舰店、投资等一次性开支上消耗了2亿元，但二者共计3亿元为一次性亏损。

　　对于持续扩大的亏损，李宁依然暗示是改革过程中的“阵痛”，强调上述举措有助于释放盈利潜力和降低财务风险，执行主席李宁说，公司正从传统批发转型为零售为导向，新策略已在新产品方面取得成效，上半年新产品零售表现较佳，相信正在投资的直销平台会为收入做出贡献。然而，券商对该公司多持“唱衰”态度，瑞信认为，李宁的转型计划有执行风险，品牌定位也有待斟酌。

　　分析师：下半年走势正面

　　本月初时，外资大行因担忧李宁上半年表现，山东婴儿裁剪模特，济南婴儿制衣公仔集体下调李宁评级，此后李宁股价一路下跌，本月累计跌幅已逾一成。有外资行零售业分析师认为，市场对李宁业绩表现已有准备，投资者目前仍谨慎，从昨天盈警通告措辞看，李宁转型仍顺利，对下半年走势的指引属于正面，预计股价短期内仍有沽压，但大跌的可能性不大。