深圳市恒烽达模特服装用品有限公司

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　诺亚财富

　　2007年10月，由沈南鹏领投，浙江服装展示模特l杭州模特道具厂家批发

红杉资本向诺亚财富注资500万美元。红杉资本公开的文件显示，截止2011年12月31日机构投资者红杉资本中国管理持有诺亚财富股票590万股，占诺亚财富总股本的21.1%。而按诺亚财富发行价12美元算，红杉资本在诺亚财富的注资获得36.31倍的帐面回报。

　　相关资料显示，诺亚财富管理中心成立于2003年8月，由国内一金融机构总部改制而成，是国内首家“独立理财规划机构”，专注于为私人、家庭及私企客户提供全方位理财服务，主要服务内容包括，提供家庭资产负债配置方案、家庭金融投资、税务、不动产投资顾问等服务。

　　得到红杉资本的投资后，诺亚财富自此启动了大规模扩张。2008年，诺亚财富在全国16个城市建立分支机构，跟红杉资本共同发行了中国第一支人民币私募股权基金，并设计承销了国内首支房地产开发基金。2009年分支机构达到28个，2010年达到约40个，到2012年2月，诺亚在长三角、珠三角和渤海湾几个区域一共有60家分支机构。

　　2010年11月10日，独立财富管理机构诺亚财富登陆美国纽交所，浙江服装展示模特l杭州模特道具厂家批发

这是首家的在纽交所上市的国内独立财富管理机构。据有关机构的统计数据，红杉资本是诺亚财富成功上市的最大赢家，仅用3年时间便从这家公司赚到了超过36倍帐面回报，年均账面回报倍数达到了惊人的12倍。

　　“目前我国的私人理财市场尚处于起步阶段，无论行业和消费者，其成熟度都无法与西方发达国家相比。中国理财市场的巨大商机，促成了诺亚财富以超过80倍的超高市盈率发行，让红杉资本获得高额的帐面的回报。”行业专家指出。

　　不过上市后，诺亚财富接着爆出了一系列丑闻。2011年8月上海爆出多家信托公司“封杀”诺亚财富的消息。这导致诺亚财富当天股价大跌12.89%。

　　内部管理不能理顺，成本支出压力增大，导致2011年第四季度，诺亚财富净利润360万美元，同比下降16.8%。2012年第一季度，净利润为270万美元，同比下降52.6%。

　　被红杉资本包装成“专注为高净值个人和企业提供全方位财富管理服务”的诺亚财富。上市时正处于中国理财市场的收缩低谷，加上做空中概股的风潮，诺亚财富上市之后股价一路走低。

飞鹤国际

　　2003年5月，飞鹤国际在美国纳斯达克成功上市，成为中国乳品行业第一家在美国上市的企业。

　　2008年三聚氰胺事件发生后，由于飞鹤没有出现在黑名单中，因此不仅没有受到负面影响，反而赢得了发展时机。此后一段时期，飞鹤产品最高销量与前一年同期相比提升600%。发展需要资金，为了更快地抢夺市场，飞鹤引入红杉资本也成为题中之义。

　　2009年8月13日，飞鹤宣布向红杉资本中国基金定向增发210万股普通股，浙江服装展示模特l杭州模特道具厂家批发

以获得后者总额为6300万美元的融资。投资完成后，红杉资本将获得飞鹤10.5%的股份。红杉资本中国基金创始人及执行合伙人沈南鹏因此进入飞鹤国际董事会。

　　牵手红杉资本5天后，飞鹤乳业成功转到纽交所主板上市。

　　入资的同时，飞鹤也与红杉签署了一份对赌协议：

　　如果飞鹤乳业2009年到2010年每股收益未完成预期目标(2009年收益达到3美元/股，2010年达到4.43美元/股)，要向红杉资本再次增发最多不超过52.5万股。

　　从本次融资协议执行的第三年后15个交易日中，如果飞鹤乳业流通股的平均收盘价低于每股39美元，红杉资本将有权要求飞鹤乳业将这部分股份全部赎回；如果2009年到2010年公司达到协议规定的盈利目标，将可以原先的认购价来回购；如果未实现盈利目标，则回购价格必须是原始认购价格的130%。

　　飞鹤引入红杉资本之后，并没有预期的那样美好，由于扩张速度过快，管理也存在很多漏洞，再加上乳品行业的竞争异常激烈，这些因素都限制了飞鹤的发展。此后，飞鹤的产品积压很严重，在市场上节节败退。

　　由于2009年未达到收益预期，飞鹤向红杉资本增发了52.5万股，红杉资本持有飞鹤乳业股份上升至13%。这意味着飞鹤在同红杉资本的“赌局”中第一轮就失败了。

　　2010年飞鹤业绩继续下滑，前三季已经净亏损1167万美元。

　　2012年2月，上年年报还未发布，飞鹤却先发布了与红杉提前终止合作的消息。但红杉中国没有坚持130%的回购对价，而是要求飞鹤分4次支付约6500万美元以及1.5%的年息。

　　面对对赌失败，飞鹤只好在2011年8月以1.3亿美元出售了两家高品质牧场，最终在2012年4月30日前，完成了全部赎回。

　　飞鹤对媒体表示：“此后，飞鹤将轻装上阵。”浙江服装展示模特l杭州模特道具厂家批发

  但飞鹤的股价如今也就在5美元左右徘徊，再无法回望2009年鼎盛时期的42美元巅峰。

　　而对红杉来说，则是“平进平出”，“竹篮打水一场空”。

　　一个“轻”字一个“平”字，背后暗藏多少唏嘘。

　　亚洲互动传媒

　　2008年8月20日，在东交所创业板上市的“中国第一股”——亚洲互动传媒有限公司发出公告，称公司收到东交所通告，从2008年8月20日起，公司股票作为处理品种将在一个月后即2008年9月20日停止上市。

　　退市之后，11家财务投资人在这家企业上同时失手——包括前期和后期的机构投资人，如红杉资本、日本最大的广告公司电通、日本最大的卫星通信公司JSAT等。

　　2005年9月，也就是刚刚完成资金募集之后，红杉中国的第一单就投在了亚洲互动传媒上，这笔由合伙人张帆操刀的投资规模近600万美元。

　　在红杉中国的推动下，2007年4月，亚洲互动传媒在动静交易所挂牌，股价在当年7月一度冲高至2055日元，给红杉资本创造了10倍的退出回报。2008年5月，红杉中国卖出了1.34%的股份，仍以9.19%的比例位居第二大股东。

　　但仅仅上市一年后，2008年8月，亚洲互动传媒却被东京交易所勒令退市。导火索之一是因为“内部审计复杂耗时”未能按期披露上年年报；本质危机是，亚洲互动传媒的创始人、CEO崔建平，私自挪用亚洲互动传媒的全资子公司的超过1亿人民币定期存款来为其个人公司做债务担保。

　　但简单一句约束条款失灵，也难辞红杉中国之咎：入股仅一年，浙江服装展示模特l杭州模特道具厂家批发

就过度包装亚洲互动传媒，强硬推动其上市。其次，身为第二大股东和董事会成员，背景里又有来自美国的成熟制度框架，不但没有改善亚洲互动传媒的公司治理，竟连CEO挪用上亿元资金也没有阻止。

　　这一事件成为红杉中国在中国投资的败笔。2008年末，操盘亚洲互动传媒的合伙人张帆从红杉中国离职。除了亚洲互动传媒，他带队投资过的占座网、悠视网也未能进入行业主流。